富荣中短债，最近来咨询的极多，我这里还是解释下吧。
债基延迟支付，我印象中没见过，今天这个公告一出，讨论区炸了。但前几天招银理财还有大额赎回过多导致赎回失败的，所以这个事情发生了也不稀奇。

我也尝试找行业内的专家去讨论为什么一个中短债可以发生这样的单日跌幅，首先要明确，这个大概率不是踩雷什么个券；之前预想的原因有两个，第一个是有机构发生了大额赎回，但中报披露，AC份额合并约80%的规模都是散户，机构持仓绝对占比不大，而且大家也知道这个产品是电商渠道卖得更多，所以讨论度才如此之高，那么还有一种可能，就是中报到11月这一段时间，有机构进了很多资金，又突然撤出，导致基金经理不得不略微折价卖出持仓以获取流动性，结合前几天的流动性看，确实不好卖，面对大额赎回，拿不到太好的价格；第二种可能是基金经理在利率债反弹的时候做反了方向，之前开了国债期货空单对冲，想赌一把，结果没想到周四利率债大幅反弹。

具体的原因，只有基金经理知道了。

其实这一次债券市场的大幅下跌，大家的绝对亏损并不多，超过2%的很少，但反应却很激烈，对于我们这些买股票基金或者炒股的人来说，这点回撤算个屁啊。但因为这一次主要伤害的是低风险偏好的客户（C2），这些客户基本上不能承受太大的损失的，而且大家往往在买固收产品的时候持仓更高，所以对应损失更大。比如我好几个现实中的朋友，买股票基金只买了几千上万，但固收类的产品可能持仓几十万，一次性回撤把四五个月的收益干没了，心里还是比较慌的，而且预计短期内回不来，固收产品的弹性没有股票那么大，所以这里面出现了一个有意思的现象：一部分表示自己受不了债券回撤的看似低风险偏好的客户，往往同时持有了诺安成长混合、新能源车ETF之类各种赛道产品——本质上他们还是低风险偏好的客户，只是敢于拿出一小部分钱出来“打野”。

对于监管而言，这也是一个提醒。我个人的观点是，基金公司要坚持把to C的产品和机构定制产品做一些区分，不主动推荐机构定制户；散户持仓的纯债，要做好风控，不然可能暴雷的体量不大，但伤害的用户绝对数量会比较大，引发的客诉舆情会比较大。其实监管已经做得很好了，包括之前定向压降货币基金规模、压降白酒基金规模以及限制同业存单指数基金上限，核心都是分散风险的思路，这一次债券市场的波动，说明未来优化的空间还是存在的。此外，基金公司利用自有资金自购中短债基金提供流动性、安抚用户也是不错的办法，这一次也看到有公司这么做。

（不作为投资依据）