目前面临的是经济繁荣长周期终结迅速回落，和逆市场化等因素叠加的结果。上世纪90年代，这里遭遇到经济低谷，形成产能过剩和资源错配，但通过国企改革，金融治理等一系列举措，建立起一套融合现代化的财政和金融运转模式。尤其进入世贸融入全球化，由此走出谷底迎来经济高增长。

但如果重新审视这一轮高增长时期，不难发现缺乏内生性增长动力，依托的都是外生变量，一是基建投资，二是地产浪潮，三是外贸出口。

这个模式可维系的前提取决于，城市化进程中权威的主导模式，以及债务急剧扩张，最终过渡到庞氏融资阶段，而庞氏融资阶段，很大程度从15年就已经开启了，到19年基本到达难以维系的地步。

目前已处于庞氏的终章阶段。具体表现是，无论房企还是地方接连出现接连债务困境（至于房企不用多说），出口随着全球经济体走出疫情后，也失去曾经高度增长势头，处于持续性回落局面。

换句话说，目前面临的是繁荣周期终结后的持续断崖，和内生性增长动力消失，以及驱动经济增长引擎的不复存在，并一系列曾经潜在问题呈现，最终打掉市场最关键的环节，预期和信心。还不包括互联网企业受到的冲击，和疫情对经济的深远影响。

在这个背景下，即使疫情结束，能够化解以上问题吗？一切都是深层次和结构性的，也是目前最为棘手的无解的问题，同时，维系一切的信心也消失了。