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2000年以来，大小盘风格经历过3次大级别的切换，每轮切换时间在5-8年不等。2021年初以来的小盘风格占优，仅持续了不到2年的时间。如果是大级别的大小盘风格切换，未来3-5年的市场风格可能均偏向小盘。

基本面的变化对大小盘风格影响较小，大小盘风格更多的是一种资金行为。（1）从牛熊市的视角看，A股历史上大级别的大小盘风格转换全部出现在牛熊转折点附近。（2）从资金视角来看，居民资金转弱，机构资金快速流入的情况发生变化，市场风格容易出现小盘占优的大级别行情。（3）大小盘风格大级别切换一般发生在大小盘估值极端分化时期。

从1-2年的角度看，大盘价值和小盘成长是匹配的。但是从长期来看，大小盘风格切换的时间比成长价值风格切换的时间更长，长期大盘叠加年度价值或长期小盘叠加年度成长，会使风格演绎比较鲜明，而长期大盘叠加年度成长或长期小盘叠加年度价值，会使风格演绎趋于均衡。

熊市结束第一波上涨与牛市整体的风格没有必然关系。历史上5次熊转牛的第一波上涨中，2005年、2012年、2016年，三次反转初期风格和牛市真正的风格完全不同。2008、2018年底的熊转牛，反转初期和牛市期间都是成长风格。