霍华德马克斯在《投资最重要的事》里分享过一个很有趣的故事，“一个赌马者押上了全部身家去赌一场只有一匹马参加的比赛，结果这匹马跑到半路就翻越栏杆逃跑了。”这个故事在这届冷门频出的世界杯期间听起来显得更加意味深长，也告诉了所有人，任何事情都有概率。

本科加研究生一共学习了七年数学专业的吴越，对概率有着深入的认识。他的投资体系依托概率思维，在他看来，即使对一个公司有了很深入透彻的研究，也不可能100%知道公司的未来业绩。世界没有真相，只有概率。

概率思维在投资中最重要的应用，就是正确地进行风险度量和风险收益比测算，风险度量包括着公司的管理层、商业模式、估值水平等多个维度的因素。在对风险进行全面地度量之后，吴越会评估公司的风险收益比，不断找寻风险收益比更好的标的。在他的投资体系里，永远不存在一个可以拿一辈子的公司，因为一个公司总有风险收益比较低的时候。

在找到风险收益比优秀的公司后，吴越会动态调整自己的持仓组合。他给自己设定了长期20%的复合回报率的目标，并基于这个收益率筛选出能够创造对应投资收益的公司。对于组合内的各类公司比例，他从来不会主动设限，而是会根据市场的实际情况进行灵活配置。

在概率思维和组合管理的引导下，吴越的消费基金持仓时常会显得有些与众不同，但也正是这份不同，造就了他投资组合的“贝塔+阿尔法”收益。http://t.cn/A6KlWaOu