投资一定要做大概率事件

尽管大家都说港股难做，买错了就万劫不复，缺少流动性的个股让大资金纠错成本奇高。但盛麒资产自成立以来，港股的投资占比从来没有低于过50%，2022年港股的投资占比曾一度超过总资金的70%。超配港股高分红低估值的传统能源股也让盛麒资产硕果累累。

曾文凯认为，港股的核心就是便宜，同样的上市公司，港股的股价通常都是A股的四五折，部分上市公司的分红可以达到15%，估值却只有几倍，如果买错了能享受分红，买对了还能享受成长，这就是大概率事件。

“很多人觉得港股难做，是因为走了歪路，港股也可以看到大量的垃圾股不断下跌，有些个股从几十块港币跌到几块钱，甚至几分钱，但那些跟我有什么关系？我肯定不买。我们买入的理由并不基于博弈，港股的好股票是不断上涨的，因为港股是机构最多的市场，好公司会得到越来越多的机构认可，港股非常适合做价值投资。”曾文凯说。

当前A股也出现港股化倾向。“以前A股更像是消息市，资金会跟着消息猛炒股票，只要来一轮行情，所有的上市公司都会上涨，所有的公司都有成交量；但现在是A股呈现机构市特征，边缘化的公司会越来越不被关注，价格越来越低，行情来了也与这些公司无关。”

曾文凯分析认为，现在的A股与以前的A股最大的区别是机构化，经常会见到各种各样的机构去上市公司调研，但边缘化的公司越来越没有成交。“机构经常会去上市公司调研，比如有的研究员下矿跟一个多礼拜，这在以前很难想象；机构抱团越来越集中，绩优股成交量大就很大，边缘个股成交量小就很小，现在一旦买错了股票，投资者会发现股票一路往下行。”

在追求大概率法则下，曾文凯还喜欢买大市值龙头公司。他表示，盛麒资产自成立以来所买的公司都是500亿市值以上的龙头公司。市值越大代表市场越认可，公司就会越透明，投资失败的概率就降低，市值大代表市场认可，可以帮助投资者排掉上市公司潜在的雷。

曾文凯表示，投资是大道至简，是基金经理个人英雄主义的盛宴，是基于丰富市场经验而形成的模糊正确判断。“在出手买入的那一刻，我们追求的是大概率赚钱，但至于能赚多少钱和什么时候赚钱都是未知，只有上帝才能知道明天的股价会如何走。”

曾文凯采用长期持有和集中投资的法则，就是长期关注几个行业，再从上市公司中优中选优，基本只投资每个行业头两名的上市公司。他表示，集中投资需要基金经理有极强的心理素质和勇气，也需要基金经理长期对行业和上市公司的跟踪和深入了解，分散投资无疑会拉低长期收益，但会对投资者形成保护。#投资##价值投资日志[超话]#