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本基金在四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，增加了医药等行业的配置，降低了消费等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。
市场在 10 月份经历了一轮快速下跌，紧接着就进行了一轮快速的反弹，在这个过程中，市场先生的“狂躁性”展露无疑。在未来，市场先生再次出现间歇性 的情绪不稳定也几乎是必然的。投资者在面对市场的动荡起落时，内心难免受到 煎熬，也会迷茫不安，对此，我谈一点个人看法。
首先，一个投资人用什么样理论去看市场，就会有什么样的投资行为模式。 对于价值投资者来说，关注的是企业内在价值和价格，评估企业的内在价值，寻 找价格低于内在价值的机会，并不在意近期股价的走势;对于趋势投资者来说，关注的是趋势的开始和终结，至于交易对象的内在价值则不在关心之列。面对同 样一个市场，投资者用不同的理论和时间尺度，有完全不同的投资策略，都是合理的。
第二，任何投资体系都有其局限性。任何体系都只能解释市场在某些时间维度的运动，大多数情况下都是无能为力的。如果结合两种投资体系是否会更好呢?事实上，这就像一个人左眼带着近视镜，右眼带着远视镜看世界一样，两只眼睛看到的东西完全不同，甚至可能是冲突的，感觉会更加诡异。因此，在选择 任何一种投资体系时，意味着接受它的优点同时，也只能同时接受它的缺点。
第三，选择任何一种投资体系，不在于了解它的熟悉程度，而在于对这种理 念是否真的相信，是否能够一如既往的坚持。只有通过不断经历逆风期，才能逐 步摸索到什么是哪些缺陷是自己心甘情愿承受的。我认为，一个投资者成熟的标志之一就是清晰的了解自己投资方法的局限性，放弃完美，保持淡定的心境，能够从容的执行自己的投资策略，不因市场的短期波动喜或悲。从概率上说，某一次机会的错过，或者某一笔投资的亏损，这都是投资体系固有的一部分，不必对此过于烦恼，坦然接受自己所选择的体系的缺陷。
投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态， 不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击，然 后就是耐心的等待。我们内心真正相信的投资体系有助于我们平静的度过市场的动荡期，从而不至于被情绪接管投资操作。
展望未来，随着新冠病毒回归乙类传染病管理，疫情防控对于经济的影响程 度将大幅降低;地产行业经过了 2022 年销售的下滑后，销量与行业长期可持续销量的差距得以缩小，并且相关政策也有望避免地产行业过快下滑引发的系统性 风险;中央经济工作会议直接回应了市场的担忧，提振了市场的信心。我们认为， 相比 2022 年，这三个方面的宏观风险因素在 2023 年都得到了相当的改观，这也为我们自下而上选择优质公司提供了更加平稳的环境。此外，我们认为不少优质企业的内在价值在 2022 年有了一定幅度的提升，但股票价格却有所下跌，这种价值和价格的反向运动为长期投资者提供了更好的赔率。
（不作为投资依据）#基金[超话]#