武超则：TMT中更看好计算机方向

问：关于三大运营商、 5G、云计算，能不能和大家分享一下，现在5G的发展速度有没有达到预期？既然现基站速度已经占全球接近60%了， 5G现在的投资增速未来还会持续吗，还能成为2023年投资的看点吗？

武超则：我个人还是比较看好的，这背后可能不是简单的投资链条。

客观来讲，上次我比较看好运营商和云的一个很重要的原因是三年的投资高峰期已经过去。对运营商主体来讲，资本开支增长的阶段过去，从利润角度接下来几年肯定会逐步释放，因为流量的使用以及用户的渗透率在迅速提升，所以报表的改善是资本市场最有效、最直接的。

另外在整个云的链条上，它是数字经济的上游，无论最终在产业链不管哪个场景火了，可能是汽车行业、VR、AR起来了，也有可能是游戏又重新恢复需求，但最后还是需要有底层的基础，就是掘金需要有卖铲子的人。虽然它的弹性可能没有前端的应用那么大，但是它的确定性很高。

这是我们在投资上最追求的，不管哪个东西热起来都需要有相当的确定性。包括围绕数据的，像云的底层存储和计算功能，但围绕数据的服务肯定还要有安全，所以现在信息安全和网络安全的模块也是近期很热的方向，它们的弹性不一定那么大，但是确定性很高。

展望2023，在有诸多外部内部不确定性的情况下，这种模块就会比较稀缺，这是一个底层框架。

但在具体的链条上，2023年跟2022年会略有不同。2023年，在TMT四个大的行业中我个人更看好偏计算机偏软的方向。前两年可能更多在偏硬件，比如通信、电子、芯片，但为什么要更多关注软件也是跟技术或产业的发展阶段有关系。

前两年硬件的CAPEX（资本开支）以及终端的渗透率都已经大幅提升，接下来看每一轮科技创新的规律是软硬各几年，那么它长期的空间才能出来，所以好的应用创新可能是2023年拉动板块最核心的因素。

这里面可能涉及计算机的公司就会更多，比如最近比较热的很多模块像医疗IT、金融IT，过去计算机行业的这种场景很多，又到了这些公司一展身手的时候。

就汽车而言，过去两年汽车的投资机会主要集中在硬件上，不管是在电池还是在终端的雷达、传感器上，但这些现在都换完以后下一步核心的区分是要在软件层面，这时围绕各个产业链或者整车厂做软件服务的公司的弹性或者估值的空间就会更大。

看好计算机另外的原因是现在中美的科技竞争，从过去简单的底层芯片也延伸到了基础软件。未来如果数字化成为全行业或全社会的主流业态，那软件和硬件就像两条腿，这条腿补了另一条腿不可能很差，所以这方面国家不管是政策的支持，还是需求或真正订单的增长都是确定性比较高的。#投资##价值投资日志[超话]#