除了考虑美元实际利率对黄金投机性需求的影响，也需要从供给角度看看未来的供给趋势，分享几组数据：

1、排名前10位的矿业公司的黄金储量，在过去15年时间里下降了33%。

2、矿业公司的资本开支持续低迷。自全球金融危机以来，前十大黄金和白银开采商的总资本支出占现金流量的百分比一直处于长期下降趋势。

3、如今，矿业公司正在耗尽现有储量，而且其剩余的黄金储备等级也在急剧恶化。全球前10大矿商的平均黄金储备等级一直在持续下降。缺乏新发现的高品位贵金属矿山。

在这样一个资本密集型产业中，资源项目可能需要几十年才能开发出来。如今低迷的资本投入，预示着未来黄金产量将受到抑制。在这样的供给背景下，一旦后面美元实际利率转向下行周期时，投机性需求上升叠加黄金供给受限，确实有可能带来大行情。