说一下吧，我们和日本的资产负债表衰退，还是有很大的区别，或者说根本就没有达到辜朝明所定义的，日本九十年代初，以及美国08年次贷危机那样级别的资产负债表衰退。

简单地说，无论是日本，还是美国，当初一个显著的特征，便是通过各种金融产品，实现全民买房炒房零首付，而在其后的资产价格下跌之后，由于负债的刚性，居民的资产负债表中权益一项为负，也就说所说的“窟窿”。那么这种情况下，居民或者企业，赚钱不是投资，也不是储蓄，而是先填补“窟窿”。

那再看国内，由于目前对经济的悲观预期，居民开始出现了增加储蓄的迹象，这种”预防性储蓄“非常正常，并非长期行为。

其次么，由于新旧按揭贷款利率较大的利差，导致提前还按揭贷款的现象出现，这种更多的是基于“经济利益‘驱动的行为，并不能理解，并定义为”资产负债表衰退“（有钱提前还贷）。 同时么，由于有首付比例限制，限购的限制，大部分居民的净资产仍然为正值，这就更谈不上”资产负债表衰退“了。---实际上，目前居民的行为，更多的应该是定义为：由于按揭贷款政策的失误，由居民逐利行为而导致的”信用收缩“，要扭转这种信用收缩，不难，关键在政策制定者。

当然，即便是资产负债表衰退，也不是无解，日本的问题，主要还是出现在当初两次货币政策失误，以及产业上，向上被美国封堵，向下被中韩追赶。