交流了一圈观点下来，感觉机构对于市场大体有两种看法：
1、全面看多。认为多重不利因素消失，复苏之下，市场的全面反转依次展开，尤其外资此前对中国资产配置减到很低了，在国内强劲基本面的配合下，走掉的资金还会回来。由于外资都是季度决策制度，接下来每个季度会逐步加仓，推高核心资产带动市场全面上涨。
2、反复震荡。前段时间十几家公募一起开会，一致预期是弱复苏（先成长再价值），现在的基本面和政策面都是真空，市场上群魔乱舞，所以怎么走要看一季度结束后市场的信心，复苏之路不会一帆风顺，但经济肯定不会差。不过今年可能没有一个全年强势的行业，很难找到主线，乱纪元之下更要注意切换，不要做那个宴席最后买单的人。

从配置思路看，民工更倾向于关注一个大家不怎么关注的品种，即权益仓位中枢在50~70%左右的平衡型产品。这一类产品由于匹配用户的风险偏好难度比较大，所以几乎没有规模特别大的。
老司基里面有陈皓的易方达平稳增长混合（62%的股票仓位）、徐荔蓉的国富中国收益混合（63%的股票仓位）、张翼飞的安信平衡增利混合（54%的股票+45%的转债仓位）；
新生代里面代表性的有董福焱的嘉实精选平衡混合（65%的股票仓位+25%的转债仓位）、曾琬云的永赢合享（29%的股票仓位+69%的转债仓位）、黄鼎的交银定期支付双息平衡（69%的股票仓位）。

其中有张翼飞、董福焱和曾琬云是有明显仓位摆动痕迹和择时能力的，其他几位仓位基本上固定；嘉实精选平衡和永赢合享这两个产品规模都在5000万左右，交易带来的超额会比较多（我没有做详细的业绩归因，不一定对），由于规模问题，理论上在银行和券商投顾都是无法入库的。

我个人为什么对这类产品情有独钟，因为这类产品注定是难以做大，连陈皓、张翼飞等顶流基金经理做这种产品也就是二三十亿撑死了。而市场好的时候，优秀的平衡型产品能跟上大盘节奏（比如陈皓的易方达平稳增长几乎每年都能用6成仓位跑赢沪深300，长跑中的王者），市场差的时候平衡型产品回撤控制能力惊人（比如曾琬云的永赢合享近一年最大回撤不到8.5%，没有哪个平衡型产品的收益回撤比能达到这个水平）。

如果偏股型的基金投顾能配部分此类产品，可以有效降低组合波动率和降低组合调仓频率。
对于客户侧，感知就是涨的时候涨不动，跌的时候也一样会跌。但对于组合构建者而言，能拿到权益市场的贝塔并且只暴露一半的权益风险敞口，这个风险补偿直接爽翻了好吗？

那么，为什么机构不爱配这类平衡型产品？因为机构在权益资产配比都有严格的比例限制，比如某险资有100亿头寸，只有20%的仓位能投权益，在权益市场好的时候，当然是拿20亿打满权益资产，买平衡型产品就是浪费。

底层逻辑大概是这样，大概就讲这么多，震荡市场，平衡型产品也许可以高看一眼。（本文所提到的产品仅为举例，不代表本人持有，也不作为投资依据，基金有风险，投资需谨慎！）#基金[超话]#