方正富邦基金乔培涛：不看好电动车和电池产业链总体方向

我们看2022年，其实分化也很存在，如果拿煤炭和拿新能源那个收益是差别很大的。就是我一直说的，沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。我们重点要去挖掘困境反转的投资机会，当然现在关于困境反转我们已经验证过了。第二，就是新周期，新技术、新产业的投资机会，一定要面向未来去看新的机会，当然我还是会延续以大制造领域为投资为主的这样一个思路。
2023年尤其要关注这种细分行业的边际变化，尽量不要参与边际向下的行业。就是说新能源里的电动车或者电池产业链总体方向，因为现在还很热啊，大家都知道这是最热的话题之一啊。但是坦率的讲，这个方向我总体上是不看好的，当然阶段性的会有一些反弹的机会，但是为什么总体不看好，就是因为它就是一个典型的叫刹车行业，就是它的边际增速是向下的，边际是减速的，原来可能是100%增速，今年可能50%，明年就是20%了。因为边际增速向下的时候，杀估值会杀的比较厉害。当然有些标的可能估值便宜的还好点，如果有的估值还高高在上的话，这风险就会很高。
相对来说，今年的新能源里，我最看好的就是风电。因为风电，今年是一个加速向上的一个阶段，那么今年的装机可能会比较好，应该是业绩增速边际变化最大的行业，我经常讲我的视角里头是很看重这种边际变化，拐点的。我举例子，就是我们看一个学生他原来考90分，那你让他考95分，考98分是非常难的，他的边际变化就是五分或者八分，对吧。但是有一个孩子可能原来就考十分，但是这次考了50分，虽然还没及格，但是他的边界增速就是40分，这个就非常的厉害。很多人眼里就看到，那个十分的孩子还是小淘气，什么也不懂，怎么突然进步这么大呀，那下个学期是不是还有可能要及格了，大家会抱有很高的期待。而那个九十分的孩子，他今年可能考了95分，大家也都觉得没有什么印象。
另外TMT里上半年现在看好消费电子，下半年看好一些传媒的东西。传统行业相对来说，我更看好就是出行链和地产产业链的投资机会。现在我们可以看到，到今天为止，消费电子也有一个反弹的表现了，那么出行链也有很大的反弹的表现，其他的一些机会，比如医药，现在看好就是生物药和医疗器械为主。
第三，关于制造行业，我们怎么看制造业，重点要看前景空间，也就是三率。一个是渗透率，一个是国产化率，一个市场率。渗透率主要是看新技术新产品的这种普及程度，国产化率就是看国产化的这种替代率还有多大的替代空间。市代率就是看行业的竞争的格局是优化还是恶化。有的行业比如说光伏里面很著名个一个行业，格局明显是恶化的，但是大家还都在抱着龙头不放，那显然是有很大的风险。那么重点就看这三率还有提高边际提高的空间，而且是要关注现在三率还比较低的这种子行业的个中机会。
（不作为投资依据）#基金[超话]#