大家知道我很在意居民中长期贷款这个指标。

但是这个指标有一个问题，居民中长期贷款里面，房贷占到极大比例，而地产周期已经和以前不一样了。

我知道有些小伙伴会有疑问：按照你的逻辑，居民中长期贷款数据回暖了，也就是地产回暖了，经济才能进入中强复苏，股市才能涨的动？这不是唯地产论么？

不是的，而是大家需要注意一个数据细节：居民中长期贷款的数据，还受到大家提前还贷意愿的影响。

——比如过去一年，居民中长期贷款增长数据的同比跌幅，大于同期商品房销售额增速，这里的差值就是提前还贷的干扰。

我们把两个数据拉出来看，历史上峰谷值和年化值，有差异但是没那么大，主要是统计口径的影响。

所以我们并不是单纯的唯地产论，而是跟踪居民提前还贷意愿的收敛，也就是居民中长期贷款的增速不需要特别高，但是起码和销售数据能收敛一起。

这代表了，居民的提前还贷，也就是对未来不确定性的担心会降低，那么这么原本打算用来提前还贷的钱，更有可能拿出来做消费做投资——这样，经济才能真正意义上进入复苏的新台阶。

不一定要居民中长期贷款的数值特别高，但是起码要结构大幅好转。