两个小时前，FDIC正式宣布接管美国第十四大银行FRC，并宣布将FRC出售给JP Morgan。让我们简单看看这个deal

1. 存款：JPM将负责承担全部的FRC存款，包括25万美元以上的部分，总额约900亿美元。换言之，FRC的所有储户将于今天（5月1日）起直接变成JPM的储户。

2. 其他债务：JPM承担FRC原有的来自FHLBs的250亿借款，但并不承担FRC的企业债和优先股。

3. 资产：JPM将收购几乎全部（substantially all ）的FRC的资产，累计2291亿美元（1730亿贷款+300亿证券）。自然的，JPM还将获得FRC在8个州的84个分支机构。从今天起，FRC分支行将变成JPM的分支行。

4. 潜在损失：FDIC动用损失共担合约（SLA）承担了FRC目前账上的住宅抵押贷款在未来8年的坏账减值的80%，和商业贷款在未来5年的坏账减值的80%。FDIC估算这些减值累计金额大约为130亿美元，目前来自FDIC的存款保险基金（DIF），最终要靠对所有银行加征保费来回补。

值得注意的有两点，1. 如果这些信用损失在未来得到转回，那么转回的金额由JPM和FDIC 二八分成，目的是激励JPM积极处理坏账资产。2. FDIC只承担由信用风险引起的减值，而由利率变动所引起的资产市价损失不在SLA承保范围内。

5. JPM估计收购将带来一次性26亿美元的税前净利润，但考虑到大约20亿的重组成本，本次收购只是略微有利于JPM的股东。是什么激发了JPM的这种无回报收购呢？Jamie表示：“我们的政府要请我们站出来，我们站出来了”（Our government invited us to step up and we did）。翻译一下就是苟利国家生死以，岂因祸福避趋之。

6. FDIC表示FRC的竞价拍卖非常激烈（very competitive）。但从目前FRC盘前的暴跌，以及收购案拖了这么久（上周周五就传言接管但直到美股周一开盘前几个小时才谈好）来看，投资者显然认为竞价没那么激烈，更像是FDIC送给Jamie的又一份大礼，就像15年前的贝尔斯登那样。

7. 在此桩收购案前，JPM已经是美国最大的银行和全球系统重要性最高的银行（唯一的GSIBs level 4）。一些观点认为JPM收购FRC后其存款占全美比例将超过10%，违反了美国反垄断法。但也有观点指出，反垄断法中有个例外，即被收购银行如果濒临破产（in danger of default），就无需遵守10%存款上限约束。

8. 本次收购案后，FRC将替代一个半月前倒下的SVB，成为美国历史上第二大商业银行倒闭案（最大的是08年的华盛顿互惠银行）。而JPM将继续稳坐全球最大而不能倒（TBTF）的银行头把交椅。恭喜Jamie。