美国的高通胀限制了人民币波动率和VIX指数的共振, 间接抑制了PBoC干预汇市的外溢力度. 疫情之前, 人民币波动率抬升往往推高VIX指数, 可以直接影响美国FCI和美联储货币政策, 反过来会缓解人民币贬值压力; 疫情以后, 人民币波动率与VIX指数的共振关系减弱, 主要原因是美国高通胀和企业税前盈利大涨. ​