Markowitz于2023 年6月22日去世，他的开拓性工作是理解现代金融市场的核心视角之一。在现代投资组合理论，相关性占据核心位置。就个人而言，在过去的十多年里，这个经典主题直接引发了很多思考。相关性的问题远比想象的要复杂。按照我的理解，时间序列之间的关系无非是两个基本方向：一个是相关性，另一个是因果性。有几类扩展：在横向上扩展就是两类网络；在复杂性上扩展就是线性扩展为非线性；在纵向上扩展就是动态学。这样，对市场的分析角度有很多。近年，基于复杂网络的投资组合越来越受到关注，也表明这个经典主题长盛不衰。从思想上说，Markowitz的投资组合理论可以启发几个核心准则，仅仅说几个自己的体会。第一，风险和相关性有关系，这一点有很多拓展，比如很多家庭既有体制内工作的人也有体制外工作的人，这种“分散化”的家庭工作方向无疑为普通家庭提供了很强的防御危机的能力；第二，考虑问题，收益和风险必须同时考量，这一点在现实中很容易忽视，因为大家通常考虑的是收益（历史收益），而未知的风险却常常忽略掉，从前几年p2p爆雷可见大部分人其实不善于衡量风险，也可以看各种明星投资经理的理念，很多人根本上是忽略风险的考量，长期而言，失败是必然的（最近看到的就有一个例子）；第三，一个人的“投资组合”有很多（有效边界），而真正做决策时实际上是需要考虑效用，在真实世界，通常简化版就是需要分清楚主次，对偏好进行排序，经常看到顾此失彼的现象，似乎每个决策都是对的，但是就是不满意，根本上就是没搞清楚主次以及自己真正想要的是什么。