二季度央行例会的通稿中，又加上了“加大逆周期调节力度”的措辞，“搞好跨周期调节”的用词还依然保留。到底什么是“逆周期调节”，什么是“跨周期调节”？

“逆周期调节”的概念来自西方经济学，大概的意思就是说在经济下行周期，要施行宽松的货币政策和积极的财政政策，刺激和拉动经济上行，而在经济上行周期，采取紧缩的宏观政策以防止经济过热。“逆周期调节”主要是应对短期的经济困难，是一种应急的举措。

“跨周期调节”是中国首创，大概意思是指在采取“逆周期调节”时，不要用力过猛造成次生风险，要兼顾长期的发展目标，不能为了短期利益牺牲了长期利益。2020年7月30日的政治局会议提出，“完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡”，这是中央层面首次提出跨周期调节。正是在这次会议之后，整个宏观政策从疫情期间的较为宽松开始逐步回归“常态化”。从“跨周期调节”提出的背景，可以清晰地看到，它是和“逆周期调节”是反向的。前证监会主席肖刚曾经有过一次讲话，谈逆周期调节和跨周期调节的区别，可以参考一下。

二季度央行例会，在分析了国内形势之后，加上了“加大逆周期调节力度”的措辞，说明了在经济复苏基础不牢的情况下，加大刺激政策的必要性。但是，在分析了“外部环境更趋复杂严峻”之后，依然保留了“搞好跨周期调节”的用词，显示外部环境的制约限制了“逆周期调节”政策的力度。既要救经济，又要保汇率。