对于创新药和医疗器械行业的认识来源于很多公司报表亏损，恐惧来源于集采

人们从来不深挖逻辑，喜欢从体表表层找原因。也习惯用看到的实时数据线性推导

2020年，医疗行业是天时地利人和，政策支持，风险资金也多，市场一片对行业高毛利率的赞赏。但那时，前景有那么好吗？即使没有后面的集采，几十个PD-1厂家不同样杀的昏天地暗？

现在，市场又把这个行业想的很坏。天时地利人和都不在了。像周期一样。市场认为行业很多公司亏损是由于集采，这是错的。行业发展阶段叠加行业同质性竞争才是亏损主因。中国的这个行业在跨国企业面前是个小学生，国产化刚刚开始，行业前期需要前沿研发投入，而营收又很小，自然导致亏损。而太多资金和竞争者在2020年涌入，又加重了亏损。集采不过是导火索而已。正是因为供应商太多了，才给了医保局杀价的条件

几年后，这个行业的龙头企业在完成产品线布局后，研发投入回归合理区间，收入规模又上来了，就会有源源不断的利润。而行政手段将20个玩家缩减成3-4个，医保集采也就没有了大幅杀价的条件

市场很大，会慢慢垄断到几个少数的国产龙头手里