#基金[超话]#
随着今年主动偏股基金持续跑输沪深300等宽基指数，据说很多基金公司从产品布局角度来说越来越认为ETF等被动指数型基金会是未来的主流

我个人不太赞同这种看法，在一定程度上这也是投资中的“近期偏见”所导致的。从“负债决定论”（边际增量资金决定股市场风格）角度来看，在19-20年“基金大牛市”周期由于公募基金成为了市场上最大的边际增量资金，使得19-20年主动管理型基金相对于指数呈现了远超历史均值的超额收益，而在2022年以来公募基金面临发行不振、存量资金持续净赎回的状态下，以“负债决定论”角度来看作为市场最主要的“边际减量”资金来源，公募主动管理型基金出现超额收益衰减其实也很正常

简单地以一年多的时间维度来认为“主动基金时代已经结束”未免太过主观，而我认为只要股评类节目仍有相当受众、没有实盘的股评大V依然具备大量粉丝流量的情况下，非专业的个人投资者依然能够像2016年200块钱唱空茅台的股评一样，为专业机构投资者持续提供“错误定价”，而这些由非专业投资者提供的“错误定价”，本质上就是主动管理型基金超额收益的来源

所以现在唱空主动管理型基金，未免太过于悲观了...........