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火电之前是最便宜的电，这个电力现货市场化改革，以后要卖峰值价格 或 给容量补贴，游戏规则变了，优秀的火力发电企业估值需要重估。

9月25日， 海通证券 发布一篇行业研究报告，报告标题为 “公用事业-行业周报：《电力现货市场基本规则（试行）》出台，短期煤价已非行业第一要素”。

具体内容如下：

煤矿安检预期加强，贸易商囤货，煤价上涨，未来或难持续。本周五秦港Q5500动力煤价995元/吨，较上周五+80元/吨。受此影响本周 华能国际 / 华电国际 -3.5%/-2.4%，而上证/深证+0.47%/+0.34%。我们认为近期煤价上涨，主因市场预期国家矿山安监局的检查，部分贸易商囤货，但本身供需应没有根本性变化，未来冷空气将影响东北地区，四川江南迎来强降雨，电厂日耗下行库存回升，短期电煤将逐渐迎来真正淡季。长期看煤价未来并不具备大幅上涨的基础，电力将持续向好。

　　本周《电力现货市场基本规则(试行)》出台，相对去年征求意见稿，我们总结以下九条区别并分析如下：

　　1、新增：加强中长期市场与现货市场的衔接，明确中长期分时交易曲线和交易价格。分时交易曲线和价格意味着火电定价更清晰，今年的中长期价格制度或将改变。2、删除了“加快辅助服务费用向用户侧合理疏导”，不再强调用户。

　　3、征求意见稿中现货近期建设主要任务“各地按照国家要求，结合电力市场发展情况和实际需要，探索建立市场化容量补偿机制。”被删除。

　　4、把中长期任务：建立“现货市场机制”变为“适应新型电力系统的电力市场机制，通过市场时空价格信号实现源网荷储各环节灵活互动、高效衔接，促进保障电力供应安全充裕”说明应还是要鼓励火电机组建设，其他主体也不能少，电改设备商或有机会。5、更强调执行细节和制度建设，未提期货，交易权等具体内容。6、现货市场运行报告取消“向政府部门汇报”，更显市场化。7、市场限价中删除了“应确保机组能够回收成本并获得合理利润”或代表过剩的时候可以亏损。

　　8、“以社会福利最大而非成本最小出清”，或加大保供定价的难度，不停电要求提高。9、明确代理工商业用户购电的偏差电量应按照“现货市场价格”结算，以前是按规定结算，我们认为有利深度市场化