转：

重读霍华德的《投资最重要的事》，最有感触的是：第二层次思维和周期思维。

【什么是第二层次思维？】

3个例子：

第一层次思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”

第二层次思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，因此它不是一家好公司。股票的估价和定价都过高，让我们卖出股票吧。”

第一层次思维说：“公司会出现增长低迷、通货膨胀加重的前景。让我们抛掉股票吧。”

第二层次思维说：“公司前景糟糕透顶，但是所有人都在恐慌中抛售股票。买进。”

第一层次思维说：“这家公司的利润会下跌，卖出。”

第二层次思维说：“这家公司的利润下跌得会比人们预期的少，会有意想不到的惊喜而拉升股票。买进。”

【第二层次思维者要考虑】

1）未来可能出现的结果会在什么范围之内？

2）我认为会出现什么样的结果？

3）我正确的概率有多大？

4）人们的共识是什么？

5）我的预期与人们的共识有多大差异？

6）资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符的程度如何？

7）价格中所反映的共识心理是过于乐观，还是过于悲观？

8）如果大众的看法是正确的，那么资产价格将会发生怎样的改变？如果我是正确的，那么资产价格又会怎样？

【关于周期】

树不可能长到天上，也很少有东西会归零，大多数现象是有周期性的。

注：趋势总归会终止。