张坤：投资就是投供给侧受限的企业。

生意的本质是供求关系，供与需的两端。好的生意模式，要么在供给侧垄断，这是天然性的垄断，具有唯一属性（如，片仔癀，天下只此一家，别无分号）；要么在需求侧垄断，这是经营性的垄断，具有第一属性（如，苹果，建立强大的品牌力，每一款新品几乎都能成为热门产品）。而仅有极少数的生意同时在供给侧和需求侧都做到垄断（如，贵州茅台、可口可乐）,同时具有唯一和第一属性。供给侧受限的企业，好生意往往叠加了“天然受限”和“品牌护城河”两个因素，比如可口可乐、贵州茅台、片仔癀、农夫山泉。高科技、医药公司的产品如果有开创性产品，也能有阶段性的“供给侧受限”红利，能持续保持创新能力的公司，能把这种红利持续延长。

按此思路，企业可分为四类：A:在需求侧建立垄断护城河的企业是属于站着赚大钱的企业,但往往需要拥有优秀的管理层和企业文化，才能持续保持强大的品牌竞争力（尤其在红海市场里）；B:在供给侧建立垄断护城河的企业，是属于躺着把钱赚了的企业（但赚的钱可能不会太多，因为只此一家就注定市场规模不会太大）；C:而在供给侧和需求侧都建立垄断护城河的企业，是属于躺着赚大钱（同样是躺着，但赚的是大钱）的企业；D:最后在任何一侧都无法建立垄断护城河的企业，是跪着赚钱甚至赚不到钱的企业。

对比以上四类企业，C类商业模式最优，赚钱容易、多且久；AB次之，各有千秋——A类企业赚钱没那么轻松，但市场空间巨大，能赚到大钱，但随时面临挑战，生命周期往往不如B；B类企业赚钱更轻松，生命周期更长，但一段时间内赚到的钱不如A那么多。而D类企业，往往赚钱辛苦、少且容易死。

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