最后聊聊房地产周期，房地产的周期可不是一般商品周期的三年，而是二十年。国际上一般将房地产周期，称之为库兹涅茨周期。

1998年的房改，也即商品房货币化，是本轮房地产周期的起点，到2018年结束，正好20年。之前买房可以一直赚，就是因为处在这样一个20年大上行周期里面。但是2018年周期尾巴买的房，一定是赔的，因为你买在一个20年大周期的顶部。

所以房地产周期，当下毫无疑问进入了去库存阶段。房地产的去库存周期，不像一般商品去库存那么快。当下房价还在高位，又面临出生率大幅下滑和收入普遍下降双重利空的打击，所以这个去库存周期可能会比较漫长。

三四线城市的去库存周期可能长达10年，一二线城市的去库存周期估计也要5年。三四线城市的房价顶点是2018年，强一二线城市借助疫情放水又涨了一波，顶点在2021年。

所以一二线城市的下一次回暖时间，估计在2026年。三四线城市理论上2028年会复苏，但是非强经济圈的三四线城市，可能永远也没有机会了。