刘纪鹏：“监审分离 下放发审 全面监管 做好规划”——证券体制改革总体方案设计

本文内容根据刘纪鹏视频《“监审分离 下放发审 全面监管 做好规划”——证券体制改革总体方案设计》录音整理

张涛：上交所的前副总经理刘逖，通过影子公司入股上市公司，而后被查，就是在全面注册制下。您觉得这种利益链条怎么避免？

刘纪鹏：我想这不是偶然的，这一定有其深刻的内在规律的。上市这么热，过去的制度和现在的制度又都是一家说了算，这种体制下一定是免不了的。当然我们的意思，并不是说我们要抓出几个腐败分子来。但起码是，要把证监会在监管制度上这些问题要理清，要把交易所纳入证监会的监管对象。交易所应该是公司制，比如我们现在8个交易所，证监会管了。
深沪北这是三个股票交易所，这三个交易所行政上北交所只是新三板出资10个亿成立的公司制，但公司制还是独资的。其他的交易所，除了广州交易所，广州期交所是最好的，它里边有香港的股份，有地方的股份，有中央的股份，这样的体制应该推行出来。如果把上海市政府的股份也加进来，这样的话有中国证监会、有上海，我们如果再有其他比如港交所，这个治理结构就能形成了。这个治理结构我们就能把香港，包括美国在推行注册制这样的过程中，好的经验就能及时吸收进来了。证监会和交易所之间就能形成一个平衡，一个对立统一的关系。他不是一家人，所以现在实际上借着中央今年两会，我们把证监会的体制从事业单位改成了国务院直属单位，他们也面临他们的薪酬制度问题。工资如果以后再减2/3，甚至我们说的1/2，高薪养廉是一个招，证监会这么敏感的单位。实际上你如果说薪酬再这么低，他就免不了腐败还要继续来。
因此从这个意义上来说，我们借这个机会把交易所的体制能够跟证监会能够分开，实现监审分离。证监会的精力就是要放在监管和做好规划上，为什么要提规划？发审委和发审中心交易所现在都有，发审委发审中心要集中社会的中介机构的力量，这就是香港的模式。香港的注册制，交易所审当中就是这样。除了交易所，也有社会上这些中介机构。每次来大家报名，到这来充分披露。证监会跟交易所之间有一个平衡制约关系。香港的交易所是上市公司，国有股份大概占百分之十几，是国有的一家基金，就是这么个过程。
当然这些体制我们从理论上说是合理，但是它得经历一个较漫长的过程。所以我们今天要怎么解决，规划就是证券监管体制改革，需要出一个总体方案。把我们说的这些问题都能列上，证监会这里边就要集思广益，除了宽松的财政政策稳健的货币政策，这两个政策现在都把力出尽了。我们没法再宽松，我们的稳健也已经做的。所以现在我们需要把股市搞起来，就要推行积极的资本政策。资本的政策里边就得有规划，谁来做这个政策，就是证监会。直接融资，融资总额当中直接融资被党中央国务院提的地位这么高，总得有政策来呼应它。积极的资本政策，每年金融会议就应该由证监会来制定。我们几个交易所首先要解决你发多少股、你大概上多少家有一个大致的平衡、你供求关系总得平衡一点、你占到多大比例、你的证券化率、你的证券市场的市值和你的GDP的比值之间的关系，这些都要有一个科学合理的规划，我们现在这些都没有。
所以我就说，宽松的财政政策、稳健的货币政策、积极的资本政策，现在缺的就是积极的资本政策。一说注册制证监会就不管了，其实我们说管，并不是说要直接插手是管审批，而是要把规划做好，这是不矛盾的。 http://t.cn/A6WIgexp