殷剑峰：所谓资产负债表衰退就是去杠杆。在整个经济循环中，支出创造收入，如果企业都去杠杆不支出了，那经济循环就停滞了，这是可取之处。不可取之处在于，企业的资产负债表的衰退是一个结果，而不是原因，辜朝明用这个结果来说明日本长期停滞的原因，是完全错误的。
企业不借钱了，资产负债表自然上升，这是根本性的错误。而且长期停滞的机制是什么？本书也讲到了人口负增长导致的生产函数塌方这一系列的问题，生产函数塌方也不是说不能治，如果这个政策恰当的话，也能解长期停滞的问题。
日本为什么解决不了（长期停滞问题）？因为日本财政支出主要是两方面：第一是继续补贴老年人，老年人消费倾向很低，所以补贴老年人，老年人不消费经济就不会循环了。日本学者认为，日本的养老金制度就是“贫穷的年轻一代赡养富裕的老年一代”。二是财政投入到基建，公共工程上。在人口负增长的时候，资本已经过剩了，住房道路等都过剩了，北海道知事曾说，北海道已经不需要新的道路了，在建的道路都是“歪门邪道”。
此外，辜朝明认为，全球金融危机之后，美国和美国、欧洲国家和日本一样，都陷入了资产负债表衰退，但是美国2012年的GDP就已经回到2008年的水平，为什么美国仅仅时隔4年资产负债表就不衰退了？为什么日本几十年都在衰退？他解释不了。辜朝明还提到通货紧缩，那么为什么日本扩张了几十年的货币政策，制造不了通货膨胀？他也解释不了。http://t.cn/A6WxgI9d