昨天，中信证券还有个报告，这轮下跌的直接诱因是三年封闭期的基金打开，基民在赎。目前每周基金规模净赎回0.6%，后来辟谣了，但也只是说这0.6%是调研数据，自己没算过。我们也找到了外发报告原文，写的的确是是渠道调研了解情况，2-7月平均每周净赎回率是0.3%，8-10月净赎回率下滑到0.2%，10月之后，净赎回率提升到了0.6%。还说8月中旬至今，海外资管产品18周保持净赎回，平均赎回率0.6%。一定程度上解释了8月以来北向资金的流出。中信也是满满的求生欲，反正就是死不承认，避免落个看空影响市场的责任。

但其实你仔细思考，可能就是这么回事，数据还是可信的，2020年7月之后，就进入了牛市的高潮期，在这个阶段，发了一大堆的三年封闭的基金产品，而在今年7月之后，这些产品开始陆续打开，投资者一看，3年时间你亏了30%，当然不想再被封3年，所以开始纷纷赎回产品，这个逻辑上是说得通的。虽然我们之前常说，一旦被套牢，投资者就不想动了，但是面对三年封闭产品，逻辑就变了，因为你并不能保证下一次他打开的时候，适合赎回。举个最简单例子，也许今年走的是2014年的行情，明年一波特大牛市喷薄而起，但是你又被封了3年，到时候再打开就是2017年了，所以你白白浪费了一次5000点的行情，而通过这次熊市，大家已经看清楚了公募的逻辑，就是简单的买入并持有，他们基本不减仓。而且多是风格基金，赛道基金，也就是说不少所谓的明星基金经理，其实就是原来赶上了白酒和新能源的爆发，之后风口没了，就全都摔了下来，在大跌的过程中，也并没有减仓，或者调整仓位的动作，所以这也是投资者失去信心的原因。

从老齐这里来讲，我现在肯定是看好股市的，好几个指数已经是历史最低估值了，我已经非常不建议这个位置去卖出你的持仓，但三年封闭产品除外，也就是上面这些原因。你并不能保证下次开放的时候，他适合赎回，所以大家可以酌情考虑，这种三年封闭产品，之前都是用在债券上的，债券波动小，封3年，无所谓，开放的时候变动不会太大。但权益封3年开放一次，就比较不可控。所以，看看你的基金合同，如果是三年封闭之后，开放几天，接着三年封闭的，就要赎回来，换到类似的指数基金上，但如果是三年封闭之后，就彻底开放的，这种基金理论上不叫三年封闭，而是叫三年持有期，这种产品就没必要赎回了，因为你已经随时能够拿回来，现在这里肯定是市场低点。耐心等待就好。
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