当我们观察国外其他成熟经济体的股市发展，特别是每一次“长牛”的形成时，我们会发现，最根本的原因是：

股市短期是情绪和预期的“晴雨表”

股市长期是经济的增量和增质的“晴雨表”

美国从1962到1982年，实体经济快速发展，股市增长97%，1982年后美国经济放缓，进入求质不求量的阶段，美国股市从1983年开始走牛，1983-2003年在减速增质时期，美国股市增长了618%；

德国从1970到1980年经济高速增长的时候，德国的股市还跌了20%，1980年后德国产业转移到日韩和亚洲四小龙，德国经济开始追求质量发展，1988-1990年涨了280%；

韩国1990-2000年是高速增长期，股市只涨了9%，2000年后，开始减速增质，很多产业转移到中国，在减速增质时期，韩国的股市涨了101%。