#雪球爆仓200万本金全无投资人淡定回嗯# #雪球产品是如何运作的#【媒体报道：淡定的“汤总”和雪球敲入刷屏：对市场冲击有限 还有补救方法】#雪球爆仓# 1月17日，一张微信聊天截图在金融圈刷屏。网传图片显示，一位“汤总”被告知：“您参与的2022年1月13日中证500指数雪球存续期为24个月，今日（2024年1月15日）为产品到期日，该笔起息价即期初价是7097.76，今日中证500指数收盘价即期末价为5193.3，因该合约保证金率为25%，期末价低于期初价25%以上（跌幅为-26.83%），故您此次投资的200万本金和票息皆无。结算通知书待收到后发送，请知悉。”而得知200万元本金全无后，截图中的“汤总”只是回复一个“嗯”字。淡定的“汤总”也因此成为金融圈的热梗。

从截图来看，“汤总”参与的应是一个在基准价下跌25%发生敲入的挂钩中证500指数的雪球产品，且他还上了4倍的杠杆，也因此直接亏光了。尽管全网好奇的这位淡定的“汤总”并没有找到，但多名私募和券商人士向记者确认，雪球产品的集中敲入已经发生。

据了解，目前市场上的雪球产品主要挂钩的是中证500和中证1000指数。截至1月18日下午收盘，中证500指数报5066.96点，日内微涨0.11%，年内下跌6.67%；中证1000指数报5373.42点，日内微跌0.29%，年内下跌8.73%。

雪球敲入会引发抛盘吗？产品设计来看，雪球产品会提供一种下跌保护机制，也就是说，只要后市标的价格下跌幅度在区间内，投资者就能获得固定年化票息，且存续时间越久，收益往往越高，雪球就能越滚越大。然而，如果标的价格跌破敲入价格，则发生“敲入”，雪球产品不再受下跌保护，且如果到期之前没有涨回区间内或发生“敲出”，投资者就会面临亏损。

作为雪球产品的发行方，券商在与客户达成雪球期权交易后，实质上相当于买入了一个看跌期权，需要采用动态对冲的方式保持风险中性。（21财经）