私募老板里，孙加滢是很擅长宏大叙事的，我不是很喜欢他的各种叙事强调，但这段话还蛮贴合实际情况的：

“不亏”不代表没有回撤和波动，或者回撤波动很低，而是把回撤控制在15~20%这个范围，主观投资能做到这样的回撤是很优秀了，因为15%~20%市场一个波动就能补得回来，30%的回撤之后的回补就很费劲，每10%的区间就上升一个数量级的难度，时间上就要多推一年，例如50%回撤，最少要预备5年的时间回补（前提是这个基金经理还能赚钱，体系还能适用或者没有做风格漂移）

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