【1月社融数据点评】居民贷款为近五年次高，社融信贷均超预期
投资要点:2024年1月社融新增6.5万亿元，较2023年同期多增约5000亿元;各项贷款新增4.92万亿元，基本与2023年持平，社融信贷新增额均高于wind致预期。其中居民贷款较2023年同期明显多增，企业贷款同比略少增，但仍然处于近五年的较高水平。我们维持行业“优于大市“评级。

【社融信贷同比明显多增，反映经济景气度向好，或与春节错位有关】社融信贷均超wind一致预期，人民币贷款、外币贷款、未贴现银票三项之和为5.5万亿元，较2023年多增约3000亿元。2023年春节在1月，和2024年比有春节错位的影响。

【居民贷款同比大幅多增，除春节错位外，或与房地产优惠政策频出、按揭贷资本占用降低银行有动力投放有关】2024年1月居民贷款新增9801亿元而2023年同期仅新增2572亿元。其中，居民短期贷款新增3528亿元，为近五年来最高点;居民中长期贷款新增6272亿元，同比明显多增，略低于2020-2022年同期水平，

【M2回落M1提升，M1与M2剪刀差大幅收窄】2024年1月M1同比增长5.9%，M2同比增长8.7%，M2与M1增速差从12月的8.4%收窄至2.8%。居民存款同比回落较多，2024年关注银行负债端吸储能力。