证监会此次调查的重点在于揭露承销商与公募基金之间形成的利益链条。在这一链条中，承销商与公募基金通过抬高股票发行价，实现上市公司超募大量资金。随后，承销商与基金管理公司通过一系列操作，如融券对冲风险、转融通等，基金管理公司没损失，承销商还能拿到更多承销费用。按照惯例，上市公司至少拿出超募部分20%作为回扣，承销商配合线下报价的机构都有一笔感谢费。这种利益输送行为不仅使得上市公司得以超募资金，也导致承销商和基金管理公司获得了丰厚的利益。