睡觉前把昨天的帖子跟一下，美国PCE出来的数据大致和市场预期符合，特别是服务剔除能源和房租部分比较低（也看出来为啥拜登政府要限制房租的上涨），消费仍然强劲超出预期，但是收入增长略微低于预期，结果就是储蓄率下降，那么自然给消费能否持续强劲的延续性打下问号，这个就要看下面的NFP数据来回答了。

其实美国消费数据强劲是可以预期的，因为在疫情之前，美国人的现金（存储账户和支票账户）的总额是1万亿美元，进入疫情之后，美国政府撒了6万亿美元救助，而现在大家的现金还有3万亿美元。

因此，要大家花到没钱的情况，估计还要2-3年。而疫情期间的生离死别也让消费者们改变了看法，年纪大的突然就没了，所以开始有了YOLO的消费行为。而年轻一代，看不到前途，买不起房结不起婚养不起孩子，但是可以做末日消费。

而美国人最大的负债自然是房子，但是美国有30年期的房贷，在美联储升息之前锁定的话，年利率也只有4%上下。所以后面的美联储搞的高利息紧缩政策，对大家的影响并不是那么大。所以有这个支持，你听到各种美国要萧条要崩溃要萎缩的声音喊了那么长时间，但是你并没有看到发生。

但是高利息对美国百姓影响不大，并不等于对美国政府影响不大。因为高昂的财政支出和高筑的债台，都需要靠发行新的国债来支撑，而这些新债的利息一点都不低，去年不少是5字头的，今年也是4字头的。

所有人都会告诉你，这个是不可持续的，但是至少国债的买方市场还在（当然如何劝说中国买国债是必须的）。这里碰到的问题，就是你是等买方市场突然垮掉，还是国会这里主动缩减，只能继续看。

但是美股的风险还是不小的，我不是说过，如果你认为日经是泡沫，那么美股就是泡沫在吸芬太尼。目前看企业的利润已经top out，而标普500的PE比例，这个月初冲到了35，已经是冲出标准偏差的区间了，这个月底应该回调到30这里，也是比较高了。

不过今天贴的几个图，大家可以看看，说明了经济发展很好，美国人民感受很差。经济发展主要是GDP增长率和就业率，感受主要是消费者信心指数。大家感受不好，通胀是一大因素，因为通胀率下降，并不是东西便宜了，而是东西的价格涨幅没有那么快，但是仍然比疫情之前高很多。

对经济学家们和美联储来说，更关注核心PCE，但是老百姓的痛感和食品能源价格更关联。而有两个因素对大家影响比较大，一个就是shrinkflation，你去超市买食品，价格没怎么涨，但是包装缩水了，以前一盒馄饨16个，现在是12个。另一个就是食品价格涨起来之后，就很难落下去。而且现在商家也知道你们都有涨价预期，那么老子不涨白不涨。

华尔街日报对选民的一个调查，是74%的美国人觉得工资收入追不上物价增长。事实上2022年那段时间确实实际收入降低了。从美国以前的总统选举经验来看，如果选举年的时候，这个指数是80+的，你就看到勾勾，就是继任者当选，如果是80-，你就看到叉叉。

不过接近的时候就是最近的两次，一次是奥巴马连任，虽然在80-，但是趋势是向上走，所以得到勾勾。然后就是川普总的时候，趋势向下走，所以得到叉叉。而对拜登来说，有喜有忧，一个就是指数一直比较低，一个就是今年是向上走的趋势。