#宏观经济# 我们预计印度央行印度储备银行 (RBI) 将在本周 (2025 财年第一次会议) 上维持政策利率不变，维持 6.5% 不变。尽管如此，鉴于银行业流动性紧张和全国大选临近，我们预计该行将宣布货币政策立场从“撤回宽松政策”转变为“中性”。我们还认为，印度储备银行可能会将其 2024 财年实际 GDP 增长预测从同比增长 7.3% 上调至 7.6%，与 2 月 29 日发布的第二次预估数据一致。强于预期的增长可能会确保印度储备银行对其“长期高企”立场感到满意，并更加专注于使用货币政策工具来降低通胀，目前通胀仍然相当高，超出了印度储备银行的舒适区。尽管如此，正如我们之前所解释的那样，实际 GDP（印度七年来首次连续三个季度实现 8.0% 以上的增长）和名义 GDP（除疫情最严重的两年外，为二十年来最弱的增长）之间存在着明显的差异。这表明，对经济活动强劲的信心可能需要淡化，以确保货币政策不会采取过于强硬的立场，这可能会成为经济复苏进程的阻力。此外，总体通胀率高企应与核心通胀率低迷（降至疫情时期的低点）同时出现，这表明劳动力市场疲软（隐性失业率高）和实际工资增长低导致需求疲软。此外，随着政府最近宣布汽油和柴油价格每升下调 2 印度卢比，液化石油气价格每升下调 100 印度卢比，通胀和通胀预期未来可能会有所缓和。事实上，我们预计央行将下调 2025 财年的通胀预测，这可能为 6 月份新政府成立后首次降息铺平道路。