【#尚水智能被指联合比亚迪做高业绩#，毛利率远高于可比公司且逆势飙升，报告期创始人及核心高管蹊跷离场】尚水智能成立次年即与比亚迪合作，2021年双方合作金额快速上涨，发行人在2021年向比亚迪销售8,570.14万元。报告期内，发行人对前五大客户微纳米材料智能处理系统产品销售金额、销售数量、销售单价情况如下图所示，可以看到比亚迪的销售单价明显高于其他客户。
发行人对宁德时代、珠海鹏辉、哈尔滨万鑫、上海卡耐销售的微纳米材料智能处理系统均为循环式高效制浆系统，销售单价较低且远低于比亚迪。
2022年，主要产品微纳米材料智能处理系统的销售均价为517.50万元，较2021年均价421.39万元涨幅较大。此处独树一帜的高售价，再联系比亚迪突击入股的时机，以及以较低的估值入场，答案就呼之欲出了。
比亚迪用较低的估值入场，再用高价购买发行人商品，以做高发行人业绩，业绩高了之后，发行人的估值得到进一步提高，岂非“双赢”？事实上，比亚迪入场后，发行人估值已经由4.6亿元飙升到40亿元（通过募集资金10亿元，占发行后总股本的比例不低于25%，简单计算），可见双方配合打得一手好牌！而资本市场卖狗身上的羊毛让猪来买单的事情，已屡见不鲜。
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