【真正“电煤一体化”的企业只有2家】

主营构成一定是“电+煤”。神华、恒源以卖煤为主，电力占其总营收不到1/10，所以A股真正电煤一体化的企业只有2家，内蒙华电和陕西能源。

内蒙华电和陕西能源的财报数据、股息率一目了然，通过公幕机构持仓便能知道2家企业的优劣。

目前以煤为主的煤电企业基本是“增收减利”，而以电为主的煤电企业基本是“减收增利”，“国电电力已披露年报”最具代表性。国电电力没有所属煤矿，其发电用煤是神华低价长期供给，2023年国电电力利润大增却因股利支付率仅15.9%而被市场用脚投票，但机构持仓占比仍然高达12.18%。

内蒙华电自上市至今股利支付率常年高达60%以上，公司承诺2022-2024年净利润的70%用于分红。内蒙华电自有煤炭资源超6亿吨，2024核产后1500万吨/年，座实一票小神华。