大宗商品的上涨并非一蹴而就的，2021年以铜为代表的大宗阶段性见顶后，价格横盘震荡了两年左右，期间邓晓峰都在紫金矿业中反复做T。能精准把握住大宗这一轮上涨周期的基金经理不多，南方基金范佳瓅是其中之一。

2023年12月开始管理南方发展机遇后，范佳瓅对持仓进行了大幅的调整，买入了有色、石油、化工等周期股，持仓中结构性转向上游资源，含“牟”量快速提升，在上涨前完成了对周期的布局。

范佳瓅布局周期的逻辑言简意赅，上游大宗资源在过去几年因为种种原因经历了多年的资本开支不足，全球制造业产能重构正在驱动制造业 capex 趋势性走强，又对铜等资源品需求形成了长期支撑。

上述逻辑也是重仓周期基金经理的共识，周期之外，范佳瓅还重点关注了广义范围的出海业务。

他在一季度报里写道，中国制造业过去只是站在微笑曲线底部做“劳动力成本套利”，然而随着工程师红利的逐渐释放，中国的制造业逐步开始在品牌主张、产品定义等高价值环节实现突破。

特别需要关注的是，范佳瓅基金重仓的不单单是制造业出海，前十大持仓里还有盲盒龙头这类消费品。他于23年Q4就将盲盒龙头纳入了前十大持仓，盲盒龙头之后的年报和一季度报都确认了出海业务的快速增长，股价走出了翻倍行情。中国产品的出海是全方位的，相信未来还会不断有盲盒龙头出海快速成长的故事。