经济增长低预期，通胀超预期反弹，美国陷滞涨风险。

美国第一季度实际GDP年化季率初值增长1.6%，预期2.4%，去年第四季度初值3.3%；一季度核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年第四季度初值2%。一方面是增长大幅低于预期，另一方面物价超预期反弹，数据发布后，美债利率大幅上行，美股下跌，美元指数走高，黄金小幅回调，市场有交易滞涨的趋势。

GDP数据反映了美国经济边际降温，但暂时称不上明显恶化，后续仍需观察；而通胀的上行风险再度得到确认，市场定价美联储年内可能仅降息一次，时间推迟到12月。