国际大豆市场，定价的核心，往往很多时候，是那300、500万吨的边际变化量。市场价格波动的节奏，原本就在季节性波动的框架之内，讲故事吧！

海外媒体的报道，4 月 29 日以来，巴西南里奥格兰德州全州普遍遭受持续大暴雨的袭击，各地洪水泛滥，城市、乡村普遍遭受极大损失。

据该州民防部门发布的信息，截至当地时间 5 月 3 日下午全州的强降雨导致了 37 人死亡、3.1 万余人流离失所，受暴雨影响的城市（镇）达到 235 个，预计最终数据比这还要严重得多。

该州州长在 5 月 2 日称，这一轮强降雨为该州史上最大，损失最为严重的一轮暴雨。

南里奥格兰德州原本有望成为本季巴西的第二大产区，根据巴西国家供应公司（Conab）此前的预估，该州产量为 2190 万吨。目前该州的大豆收割进度为70%，还有 30% 的大豆未收割。也就是约有600万吨大豆受到潜在的影响。

而且，暴雨不仅造成了未收割大豆的直接损失，也会导致已经收割放在仓库里的大豆有被淹没、浸泡、淋湿等等风险，也会造成大豆产量的损失。

此外，暴雨还造成了道路、桥梁、港口等基础设施不同程度的损坏，也将大大影响大豆运输和装船节奏。对于国内三季度的大豆到港会造成严重影响。

目前业内人士预计该州大豆可能会减产 10% 至 15%，产量或降到只有 1900 万吨，比Conab上期预估的产量下降近 300 万吨。

本作物年度，巴西中北部地区，尤其是第一大主产州马托格罗索州（MT）受严重干旱影响产量下降，拖累巴西产量，本来就指望着南部丰产来弥补这个缺口，没想到却在收割接近尾声的时候出了“幺蛾子”。

这么一来，相当于今年巴西北部和南部都受到了严重的影响，丰产的预期已经是荡然无存。这对于全球大豆尤其是中国进口格局将造成重大影响。

此前，市场对于巴西今年的产量存在比较明显的分歧。最具代表性的就是美国和巴西两家官方机构：USDA和Conab之间的分歧。

根据USDA 4月报告，23/24年度巴西产量将达到1.55亿吨，虽然是丰产，但也比22/23年度的1.62亿吨减少了700万吨。

而Conab 4月报告则认为，今年巴西的产量只有1.46亿吨，比22/23年度的1.55亿吨，少了900万吨。

USDA和Conab对今年巴西产量的预估差了900万吨，这是史无前例的巨大分歧。从近期巴西大豆CNF升贴水的强劲表现来看，市场明显是在交易Conab的数据。

如果市场最终以Conab的数据为准，再在此基础上减产300万吨，那产量就只有1.43亿吨。在巴西国内压榨需求持续向好，加上中国进口需求旺盛的背景下，这个产量已经无法满足需求的增长。

在供应缺口扩大的背景下，巴西农民更加没有理由继续贱卖自己的大豆，这势必导致巴西CNF升贴水更加坚挺，并进一步缩小与美豆CNF的产距，迫使中国第三季度的采购需求更多地转向美国和阿根廷。

而现在的阿根廷已经越来越像是一个大豆进口国，国内大豆压榨产能充足，加上货币政策改革面临着巨大的不确定性，阿根廷农民更愿意囤积大豆实物，而不是换成比索。

因此，我们可能更多还得依赖美豆。

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