赵建：日元正在下一步妙棋

以下文章来源于西京研究院 ，作者赵建 教授
赵建系西京研究院创始院长，中国首席经济学家论坛成员

我3月底去东京做了一个报告，恰逢当时日本经济正经历多项历史记录：日经指数冲上了新高41000点，房价也重新回到历史顶点，一举收复了“失去的三十年”；物价告别了几十年的通缩低迷，出现了近半个世纪未有的通胀；日本央行也告别了17年的降息及近十年的YCC，开始史无前例的加息......

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那天我散步在东京的街头，看着密织的人潮，想到这平静的日常生活背后发生的大变局。日常生活是对宏大叙事的意义消解，其实很多所谓大变局的惊天骇浪，传导到个人日常生活中，暂时也不过是一朵小涟漪，当然后面会不断的受到冲击。在各种历史纪录面前，虽然普通日本人也感觉到了生活成本变高导致的痛苦，但是极低的失业率和巨大的财富效应，也给日本带来了较大的福利改善和信心。总的来说，一切还是在变好。

然而，有一项历史记录需要单独拿出来讲，那就是日元的惊天大贬值。那时汇率已经跌到了几十年新低150日元/美元的关口。当时参会的多个交易大咖一致认为，日元将会见底反弹，日本央行不会让日元跌穿150，因此建议超配日元。然而市场专门打脸各种线性外推和交易预测的“致命自负”，日元不仅出乎意料的势如破竹跌破150，而且破150后依然跌跌不休，势如破竹一举攻破各个支撑点位，直到160城下。终于在4月29日跌破了160，创造了1990年以来的历史记录。恐慌开始出现，毕竟日元在很长的时间承担了避险货币的职能。日元汇率贬的如此悲惨，也让好不容易涨上来的日本股票和房子换算成本国货币大打折扣甚至亏损。论坛上预测日元反弹的投资大咖因此也巨亏连连，原本对日本经济和资产充满信心的投资者开始产生动摇。甚至有人发出日本将发生金融危机的断言。
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