困境逆袭，聊华东医药的转型之旅


$华东医药(SZ000963)$ $片仔癀(SH600436)$ $寿仙谷(SH603896)$

今天这篇文章是扫地僧司马懿写的第892篇文章。如果您要和我互动，文末留言。



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华东医药的“逆袭”之路

2024年来，大家看到东阿阿胶创历史新高都投来了羡慕嫉妒恨的眼光，都在想着能够找到一家像东阿阿胶这样困境反转的医药企业。很显然，很多人翘首以盼的广誉远目前不具备这种潜质，那么谁能够具备这种潜力呢？这年头，谁还没个“逆袭”的梦想呢？今天司马就和大家聊一聊，这家潜在的公司——华东医药，这位医药界的“老将”，最近可是上演了一出漂亮的“逆袭”大戏。不信？那就跟我一起来看看它的2023年年报吧，这可是长达320页的“剧本”哦！看得司马眼花缭乱。

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营收增长：从“慢跑”到“加速跑”

华东医药这位“老将”，之前可是经历了一段“慢跑”期。大家都知道是什么原因，当然是集采，本来创收的大头仿制药被集采了，公司一直谋求转型。令人惊喜的是，2023年可算是迎来了“加速跑”。营业收入达到了406.24亿元，同比增长7.71%，净利润也有28.39亿元，同比增长了13.59%。这速度，放在大部分西药股纷纷业绩暴跌的大环境之下，可不算慢了吧？

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集采阴影下的“华丽转身”

说到医药企业，谁不知道“集采”这个紧箍咒？医保局作为唯一买方，那可是手握大权，药企们都得小心翼翼地伺候着。华东医药之前也是被集采压得喘不过气来，不过它可没就此认输。通过向创新药和医美转型，再加上工业微生物业务的起色，终于走出了集采的阴影。这可真是个“华丽转身”啊！

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医美业务：高毛利的新战场

华东医药这步棋走得可真妙！它并购了国际医美公司，一下子就进入了医美这个高毛利业务领域。正常的毛利率应该在78%左右，这可是个赚钱的好路子啊！看来，华东医药这是要在医美市场上大展拳脚了。

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独家代理：规避集采风险的妙招

华东医药还有个聪明的地方，就是搞起了独家代理。它跟国外多个药企合作，代理别人家产品的国内销售。这样一来，就能很好地规避集采对短期业绩的影响了。这招“拿来主义”，用得可真是恰到好处！

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创新药转型：着眼长远的布局

除了医美和独家代理，华东医药还在加快向创新药转型。这可是个着眼长远的布局啊！毕竟，创新药才是医药行业的未来。华东医药在这方面的研发投入可是不少，研发人员增长了15%，研发投入也达到了23亿元。看来，它是铁了心要在创新药领域闯出一片天地了。

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创新成果：研发实力初显

说到创新成果，华东医药可是有不少亮点。比如那个利拉鲁肽注射液，它是降糖减重的适应症，已经在国内获批为国内首家。还有赛凯泽这个产品，华东医药获得了它在国内的独家商业化权利。这玩意儿可不便宜，首发价就高达115万！不过，贵有贵的好，这也说明了华东医药在创新药领域的实力。

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财务数据：稳健的经营策略

除了业务上的亮点，华东医药的财务数据也相当稳健。营业周期在缩短，存货周转率在加快，管理效率也比较高。资产负债率从45%降到了35%，短期加长期借款也只有13亿元。这说明华东医药在经营策略上非常稳健，没有出现过度扩张或者盲目投资的情况。

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分红政策：对股东的慷慨回馈

华东医药对股东们也是相当慷慨。上市至今已经分红21次，合计分红金额达到了56.1亿元。2023年的现金分红更是合计10.18亿元，分红率高达50%。今年还会有一个中期的分红，这足以说明公司对未来的经营和现金流非常有信心。

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应收账款与应付账款：产业链上的“小插曲”

当然，华东医药也不是完美无缺的。它的应收账款是74亿元，应付账款是61亿元，产业链上被占用了13亿元的现金。这主要是公司体内的医药商业公司被占用的。不过，这也算是产业链上的一点“小插曲”吧，并不影响华东医药整体的发展和核心竞争力。

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诉讼与股价低迷：投资中的“小考验”

最近华东医药还涉及一些诉讼，这让它的股价变得有些低迷。不过，在我看来，这反而是个好机会。好公司不怕跌，跌下来才有机会买入。涉及到诉讼的投资者普遍比较担心，但这也是低迷和杀跌的一个来源。这个低迷并不影响公司长远的发展和核心竞争力，反而给我们送来了便宜的价格。

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长期看好，期待未来

总的来说，华东医药已经走出了集采的阴影，正在医美和创新药领域大展拳脚。对于华东医药这家公司司马研究的不是非常的深，但是粗略看了一下财报，虽然有些小插曲和考验，但整体来看，它的前景还是非常值得期待的。要说未来能够实现困境反转的医药企业，股价有可能像东阿阿胶那样子走出六亲不认的步伐，他当属其中一家。

耐得住寂寞，守得住繁华。投资的道路需要用脚去感受，投资的道路需要用心去丈量。需要“司马懿”的坚忍，更需要“扫地僧”的禅心。此文仅作为本人投资记录和思考，投资有风险，入市需谨慎。



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