北方华创：当前位置依旧具备性价比，看好龙头公司持续成长
订单节奏：前四月新签订单100亿，一季度ym­tc下单量相对领先，展望二、三季度，ym­tc、cx­mt、sm­ic都有较强的潜在下单预期，订单有望逐季度环比增长。
业绩估值：二季度收入有望加速成长，2024年PE有望25X+，2025年降至20X+，2024、2025年订单目标增速均为30%，2030年潜在收入目标1000亿，2024-2030收入CA­GR有望超过22%，估值仍有较高安全垫。
扩产规划：长鑫上海、华力康桥二期等新的先进fab规划陆续落地，长存fab3也有望开始厂务配套动作，新fab有望引领国内ca­p­ex继续成长，SE­MI数据显示2023年中国大陆半导体设备市场超过360亿美元，排除提前购置的瓶颈设备影响预计在200亿美元+，考虑到新fab资本密集度继续提升，我们认为中国大陆ca­p­ex上限仍有一定的提升空间。
公司今日股价下跌可能源于部分投资者对后续扩产的担忧，但我们认为当下是一个值得乐观的时间节点，成熟制程方面，中国大陆市场周期属性相对明显，因此过去一两年成熟制程的下单节奏也显著延后，当下市场成熟工艺稼动率显著回暖，部分产能已回到供不应求的状态，【成熟节点扩产也有望进入上升周期】;先进制程方面，新的先进fab规划不断，资本密集度上升带动整体市场空间，同时国产设备占比正持续提升，带动订单弹性
$拓荆科技(SH688072)$ $北方华创(SZ002371)$ $中微公司(SH688012)$