今天盘后戴尔也公布了财报，结果股价暴跌，截稿的时候跌超17%。这段时间，戴尔就成为了SM­CI之后，华尔街又一个AI宠儿。年初至今，戴尔上涨了122%，2023年到现在翻了4倍。那么我们就来看看这次财报的大跌是预示着公司的泡沫破裂，还是只是利好推动下的短暂回调呢？

财报显示，公司的季度营收为222.4亿美元，同比上涨了6%，高于预期的216.4亿美元，每股盈利为1.27美元，略高于预期1.26美元。其中公司的数据中心业务，也叫基建解决方案部门，同比上涨了22%，为92亿美元。这里面服务器增长最快，同比上涨了42%，为55亿，高于预期的50亿，贡献了整个部门超过一半的营收。一些分析就指出，由于英伟达的GPU需要配备高性能内存和其他关键组件的专用处理器，所以戴尔的服务器业务受益，在过去几个季度翻倍增长，受到了华尔街的追捧。

美国银行的分析师在财报前就表达了对于戴尔服务器的乐观情绪，认为AI服务器有望在一季度达到14亿美元，库存订单会积累到40-50亿美元之间，去年四季度，戴尔AI服务器收入为8亿美元，库存订单翻倍达到29亿美元，是当时促使股价上涨的一大原因。公司并没有明确55亿的服务器营收到底有大比例是Ai服务器，只是说，AI和传统服务器的需求都很强劲，所以并不能直接对比，但库存订单却可以。公司说AI优化后的服务器库存订单为38亿美元，同比增长超过30%，但略低于美银的预期。

指引方面，公司预计二季度，营收会在235-245亿美元之间，小幅高于预期的233.5亿美元。其中数据中心业务会增长25%左右。全年的营收指引则为935-975亿美元之间，区间中点高于预期的946.4亿美元。数据中心业务会保持超过20%的增速，消费者业务会低个位数增长，毛利率会下滑150个基点或者1.5%。全年的每股盈利则为7.55美元，低于预期的7.74美元。

市场对于戴尔的乐观情绪还不止服务器，AI电脑也是一个巨大的机会。这有望提升公司消费业务的营收增速。同时戴尔还有可能被纳入标普500，这也是除了业绩之外的一个乐观因素。但问题可能就出在这里，投资者对于戴尔的期待太高了。CN­BC就指出，这次戴尔只是小幅击败了预期，不像之前大幅碾压，所以可能让市场失望了。过去几个季度，戴尔每次发布财报都会迎来双位数大涨，去年7月，服务器营收比预期高出了16%，结果股价就暴涨了21%。3月份，公司说AI服务器的库存订单翻倍，股价又再度大涨32%。这次，在财报发布前，股价就屡创新高，昨天戴尔就大涨了7.9%，和上次财报相比，又涨了42%。

所以这次戴尔的大跌，更多是情绪面的回调，让股价恢复了一定的理性，也说明华尔街开始逐渐掌握公司的业绩规律，但只要公司的业绩还能够一直保持这种超高增速，那么未来股价还会有上涨空间。从估值上看，戴尔的远期市盈率也在23-24倍左右，在这种业绩增速下，属于一个比较合理的水平。