昨天和一家百亿主观私募的销售聊，他们老板22年出来创办私募，凭借个人IP募资百亿，但是这两年的业绩确实有点惨，特别是今年1月份月度亏损幅度很夸张。其实不光这家私募这样，这两年很多主观私募的业绩都很惨淡。
我自己觉得是基于以下几个原因导致了主观私募目前的困境：
1、公募出身的老板不适应绝对收益的打法，投资框架没有进化成功
2、能力圈的扩展太慢，在公募因为管理规模较大，很多人都是买核心资产，但是这三年这个方向很惨
3、在业绩不及预期的时候做了能力圈之外的事情，比如仓位管理，或者去赌某一个单一方向，希望能控制回撤或者尽快修复净值，但结果来看都事与愿违
目前我们对主观私募确实持谨慎态度，在Beta不行的时候，我们更愿意去看看ETF的机会