存量房贷为什么利率难以下降？电力市场化改革为什么难以推进？他们共同指向了一个问题：交叉补贴。用居民贷款的低风险、高利率，来补贴对公贷款的高风险、低利率。工商业供电的低损耗、高电价补贴居民供电的高损耗、低电价。降低居民贷款利率，尤其是动存量，将从根本上动摇银行进行交叉补贴的利源。降低工商业电价，也将从根本上动摇电力系统补贴居民的利源。除非允许银行对公贷款利率大幅上涨以反映对公贷款的真实风险，或者允许大幅提升居民电价以反映电力作为一种商品的真实成本，否则这种价格畸形还将持续。$招商银行(SH600036)$ $长江电力(SH600900)$