贵州茅台龙年持续下跌，根本原因是分红不达预期。 2023年12月29日茅台的23年生产经营情况公告，净利润增17 ％，低于预期，24年伊始茅台便下跌。4月2日茅台公布年报，净利润增长19 ％，超出此前的预测，但由于分红继续51.9 ％没有一分钱增加，严重背离了投资者的预期。因为茅台钱多，因为国家政策鼓励，因为是中国股市的龙头，因为投资者人心所向，所以大家都认为茅台肯定会增加分红或者那怕像五粮、泸州老窖、洋河等其它白酒公司承诺增加分红，但茅台做得很绝，一个字都不承诺。失望的投资者包括一些长期投资者开始离开茅台。其后的一季报不及预期，酒价下跌持续催化，茅台更一路下跌，下跌趋势已形成。后来，丁走张上，6年换4任，比政府官员换得勤。5月29日股东大会，豪门云集茅台镇，股东们满怀信心期待新人张德芹一定有惊喜，股价当天走红，但张总讲了一堆貌似正确，实则无用的心里话，里面找不到一句实质性的利好，对于十几万中小投资者最关心的增加分红问题，一个有用的字都没有，这哪里像个省级国企的担当？短暂的喧嚣兴奋之后，人们发现，除了酒足饭饱之外，什么都空空如也。失望加剧，市场上酒价又跌，于是股价大跌。
苍蝇不叮无缝蛋，自身出了问题，才会引来资金做空，茅台不是有2千亿现金吗，做空不是找死吗？做空的资金就是认准了茅台的管理层习惯于麻木不仁，所以不怕，大胆往下做。