《不要轻易做空》

（摘自头条@庖丁姐）
老虎基金创始人罗伯逊泪洒当场:“我看不到牛市的终点”,一代大师...
一代大师亲手关闭了一手创建的老虎基金，以如此悲情的方式谢幕！

1999年，美国科技股涨到了史无前例的狂欢时刻。所有跟.com沾边的公司，股价都大涨，很多不知名的公司，比如eT­o­ys 这样的公司股票，上市当天开盘价为20美元，收盘价为 76美元，翻了3倍有余；Fr­ee Ma­r­k­e­ts公司上市当天开盘价为48美元，收盘价为280美元，翻了5倍多。

尽管这些互联网公司，没有资产，没有客户，甚至没有盈利，但只要它们IPO，就能身价倍增。

很多人甚至辞掉高薪工作，去专职炒股。
罗伯逊敏锐的判断，互联网科技股价格泡沫严重虚高，也看到了市场在狂热追捧科技股导致了一些传统价值股，比如航空股被严重低估。

于是他采用了一贯的多空策略，一手做空互联网股，一手做多航空股。
但市场先生却并不打算纠正它的错误。科技股继续大涨，而罗伯逊买入的美国航空则从80美元跌到了25美元。

在纳斯达克几乎翻倍的1999年，其他基金赚的盆满钵满，而以老虎基金为代表的价值派基金，净值却下跌了19%。

投资人在老虎基金年会现场，当场质问罗伯逊长达15分钟，而罗伯逊泪洒当场。
罗伯逊无疑是史上最优秀的投资人之一，但在此时，无论他怎么努力，都没有用，投资人用他们的钱包投票，抛弃了罗伯逊。罗伯逊在致投资人的信中写道：我看不到牛市的终点。

到了2000年初，老虎基金的规模，已经从最高时的250亿美元，下跌到不足80亿美元。随着纳斯达克指数冲向5000点的高水平，罗伯逊决定关闭老虎基金。

悲催的是，就在罗伯逊关闭老虎基金一个月后，科技股泡沫轰然破裂，此后的3年，纳斯达克跌去了80%。
罗伯逊倒在了黎明前。

此后，罗伯逊将毕生的投资经验，提炼成严格的操作纪律，并孵化了多只“小老虎”基金，在全球遍地开花。