新形势，新逻辑

离岸人民币汇率再次击穿7.3，市场自然是非常谨慎。

现在的剧本，其实已经非常清楚了。

美国将整个国家的债务压力全部堆在国债等领域，所以，美国的居民家庭和企业的资产负债表普遍很不错。

至于这些债务压力，美国想尽办法向全球其它国家去摊派。实在没法摊派的，就让美国的商业银行以浮亏的形式兜着，反正不许现在这个节点去抛售美债，否则硅谷银行就是你们的下场。

美国的这个模式有一个关键性的好处，就是民间购买力还是很强。我们以前说过，财富来源于自由交换，而民间有需求就可以进行自由交换，多少还是可以产生一些财富，这是眼下其能够硬挺着干金融战的第二大关键性因素。

反观我们这里，目前承压巨大。

由于人民币不是国际储备货币，根本不能对外摊派债务压力。

不仅如此，人民币还不能随意稀释信誉，还要花大量资金确保人民币币值稳定。否则，现在如何推广人民币国际化？

相当于，美国是在消耗已有的储备货币信用财富，而我们还在花钱积累货币信用，这一进一出，自然差异巨大了。

于是，当美国将我们这里的大量美元流动性竭尽所能的抽走，甚至不惜赔上日本的国运，我们这里的困境就出现了：

为了保汇率，里面不能拼命大放水；可是外资尽可能抽走，又叠加前面几年的口罩冲击，没有大规模放水去对冲社会上的流动性缺口，内需就严重不足，进而导致制造业企业卷死、地方财政哭死、居民家庭消费持续单边萎靡。

与此同时，美国还拼命拉拢其它国家一起以“产能过剩”的名义全面封堵中国的出口，这就让上述内生矛盾变得更加尖锐。内需不足，外需又被截断，那还了得？

最要命的是，美国不断拖延首次降息的节点，就是要拖长中国的痛苦时间，引发中国各种资产价格单边下行，打击这里的投资回报率。当这里没有像样的投资回报率，那么里面的资金也会想办法通过各种润的手法，抛售资产，拼命润出去搞美元资产。

所以，保汇率优先于保楼市，这个选项现在也变得很困难了。

真的楼市不保了，人民币汇率也会土崩瓦解，那将是全民经济的体系性灾难。