转：越传统、无趣的行业或资产，产生超额投资回报的机会就越大（其实反之亦然，众人追捧的资产往往带来惨淡的回报），因为人们因为忽略、厌恶等非理性因素而绕开对这些行业的关注，所以这些资产会被系统性低估，无论其实际基本面如何。这为价值投资者提供了绝佳的买入机会。

这里说到的 “传统行业”，不只是人们第一时间能想到的制造业，事实上，大部分的制造业只要能有科技元素，在过去两年的国资招商运动中已经被赋予了过多的意义和过高的估值，可能已经脱离价值投资的目标范围。

这里所说的 “传统行业”，很多时候甚至没有人意识到是一个行业，比如为零售连锁生产定制制服、比如制造和销售用于送礼的梳子、比如帮餐饮店做外卖平台的折扣营销、比如经营道路救援服务，当然也包括估值尚未被推高至投机区间的制造业公司。这些行业大部分已经存在了极长的时间，且维持了稳定的格局。

换句话说，这些是最古老的土地，但恰恰因为其古老和稳定，往往在波澜壮阔的捕鲸冒险时代中被忽略。