关于羚锐和江中的探讨

今天有朋友说：“广发基金有支基金卖了羚锐，跑到江中去了。我看江中大概率2024. 2025年年报仍然有能力超额分红130%，而且因为股权激励的需要，他们仍然会这么干，多分红把净资产搞下来净资产收益率就上去了。这两年可能每年比羚锐要多分4毛钱，你怎么看”
我本不想说对江中的看法，我认为老龄化到来后，羚锐、达仁堂、江中目前股价情况下，都是可以投的标的，但以10年的纬度看，羚锐更优秀。

下面是我的回复：
必须以10年的维度来看这个问题，如果你不想持有10年那就不要持有10分钟，不能因为这两年的8毛钱。关于基金买卖问题，我转一段当初重光总关于懂的短文。
懂”就是能看清生意的长期经济前景，并能对其未来现金流作出相当确定的大概估计。“懂”就是从心底里、骨子里相信你看到的股票背后生意的价值，就像相信太阳每天会从东边升起一样。“懂”就是不在乎市场和别人怎么看，不介意跟他们反向操作，哪怕那个人是巴菲特，就是真正的“目中无人”。“懂”就是手中股票涨时不大会兴奋，因为你知道上涨是迟早的事，跌时也不大会恐惧，因为你知道上涨是早晚的事。

你看这段说道，即使是巴菲特与你反向操作，也不会动摇决心，何况是一个基金经理呢？二季度跑了那么多基金，你看我们的股价还是非常坚挺，基金的态度重要吗？
那我们分析一下这两个企业：
羚锐从2018～2023年5年：每股净资产由3.55→4.92元，利润由2.43→5.68亿增133.7%，净资产收益率由11.32%→21.28%；

江中这5年每股净资产由7.75→6.69，净利润由4.70→7.08亿增50.6%，净资产收益率由15.25%
→17.25%。

理论上超长期持股大约收益无限接近净资产收益率，如果2024～2025江中如果超过100%分红0.8元，那么2025年年报江中的每股净资产大约是6.09-0.8=5.29；
羚锐保持80%分红，大约是净资产4.92+0.6=5.52，在2025年超过江中；
如果以后江中每年100%分红，羚锐每年80%分红，那么10年后的某年每股净资产羚锐将会是江中的一倍，净资产收益率在2025年江中不可能再超100%的分红情况下，羚锐的22%+和江中的20%以下，区别太大了。
净资产收益率羚锐是碾压江中的，这而且是连续江中分红130%的情况下，懂财务的和会数学的都会算这个账，知道利润相同，把净资产弄少一点可以提升净资产收益率，江中的董事长是财务出身，更知道这回事。

想想10年后的收益，您应该知道如果羚锐是清北学子，那么江中不过同济尔。