转发付鹏：评日本央行的加息：当前日元Carry的核心是资产端

会议要点
1、日本央行加息与日元汇率走势
· 日本央行的前瞻性预期与加息：日本央行在过去半年中已多次预告加息，但市场仍对其实施时间存在疑惑。加息后，日元汇率从153贬值至160，显示出日美利差的背离。
· 投机性资金的作用：大量投机性资金在抛售日元，与日本央行形成对手。这种现象不仅是单纯的投机行为，还涉及美国股市核心资产英伟达的表现。
2、英伟达与日元汇率的关联
· 英伟达股价影响：英伟达的股价波动与日元贬值无直接因果关系，但英伟达的预期和杠杆作用导致了市场风险。
· 市场风险与英伟达的下跌：随着英伟达的股价从单位数跌回两位数，日元汇率成为重要环节。日本央行的干预未能有效控制汇率波动，投机性头寸再次加仓。
3、日元套息交易与全球资产配置
· 日元作为低息借贷来源：美国加息后，日元成为全球重要的低息借贷货币。尽管人民币利率低，但由于政治和资本管制因素，不能自由流动，因此日元成为主要套息货币。
· 日元借贷与海外资产投资：日元套息交易长期存在，尤其在安倍经济学后，日本资产也成为重要配置对象，如巴菲特投资的日本商社和日本电子芯片公司。
4、套息交易与股市波动
· 日元资产与股市的关系：投资者通过借贷日元投资日本商社和电子股，规避汇率波动风险。这种套利交易导致大量日元机构空头出现，与英伟达的表现高度关联。
· 杠杆作用与市场风险：低波动率市场中，高杠杆率导致市场风险增加，英伟达股价的任何波动都可能引发大规模爆仓现象。
5、日元持仓与市场预期
· 非商业性日元空头减仓：随着英伟达股价下跌，非商业性日元空头持仓大幅减仓，日元多头开始增加，使日本央行抓住机会将汇率压低至150以下。
· 日元汇率的中枢价格：153的汇率水平上下波动受到利差和资产端变化的影响。未来长期看，日元汇率将围绕153上下波动，利差在4个点左右不会扩大。
· 这些要点详实地涵盖了会议中对投资有帮助的内容，确保了细节丰满且易于理解。