彭博社论：铁矿石的繁荣即将落幕

石油、铜、大豆和其他一些商品垄断了人们的注意力，但在所有商品中，不起眼的铁矿石从过去 25 年中国经济繁荣中受益最多。

这是一笔惊人的财富：从 20 世纪 90 年代末到今年早些时候，铁矿石价格上涨了近十倍——涨幅超过任何其他主要商品；
交易量增加两倍；
澳大利亚商品大亨成为亿万富翁；
矿业公司成为华尔街的宠儿，哪怕是短暂的；
为了争夺最后一批未开发矿藏的控制权，爆发了激烈的法律斗争。

现在，一切都结束了：21 世纪迄今为止最大的大宗商品繁荣已经结束。中国带它走上巅峰，中国也正在送他回起点。

在高炉内转化为钢铁的红色矿石的成本已降至每吨 100 美元以下，较 2021 年创下的近 220 美元每吨的历史高点下降了 55%。

除此之外，中国的基建前景看起来黯淡。
钢铁需求达到顶峰。
你要我拿个确定的日子来，我拿不出。但现在越来越明显的是，中国的钢铁需求在 2020 年至今年早些时候的某个时间达到峰值。
原因是什么？中国经济模式从大量投资基建和住房建设转向服务业。

在之前的经济低迷时期，北京通过债务推动的大肆建设来拯救经济，从而拯救铁矿石和钢铁行业。

这次中国不太可能再这么做了。

你不信我是吧？行。

听听全球最大钢铁制造商中国宝武钢铁集团公司董事长的——上周他预测该行业将迎来“严冬”。

他表示，经济衰退将比他之前预期的“更长、更冷、更难以忍受”。
由于中国目前生产世界一半以上的钢铁，因此中国说话你得听。

其他国家可能会成为钢铁需求的引擎。
那自然也必然是印度。

不幸的是，对于全球海运铁矿石市场来说，印度自己产铁矿石，而且他那生产能力一坨屎，自己足以满足。

当然，铁矿石不一定将面临灾难
未来几年中国钢铁消费我判断将维持在高位，而不是大幅下降。

中国可能不会像过去那样建造那么多房屋和基建，因此减少了对所谓“长钢”（梁、棒材和类似材料）的需求。
但该国仍然需要大量钢铁来制造消费者想要的东西。这就是用于新车、冰箱等的所谓“扁钢”。

至关重要的是，随着澳大利亚和非洲新一代大型低成本矿山开始生产叠加了中国基建放缓。

这意味着今年上半年已经供应过剩的铁矿石市场将在 2025 年、2026 年、2027 年甚至 2028 年仍将保持过剩状态。

澳大利亚银行麦格理银行表示，目前的盈利是“有史以来最糟糕的盈余之一”。

因此，从中期来看，铁矿石价格必须下跌才能重新平衡市场，从而驱逐高成本矿商。

有多低？

那得看中国的脸色。

类似的现在的铁矿石供应过剩上次出现在 2015 年和 2016 年，导致价格跌至每吨 50 美元，几乎是当前价格的一半。

尽管近期铁矿石价格有所下跌，但铁矿石价格仍接近每吨 100 美元，比 1980-2000 年每吨 12.5 美元的平均价格高出 700%。

所以，还得跌

按照目前的价格，顶级矿商仍然可以赚到很多钱。

世界上最大的铁矿石开采商力拓公司 (Rio Tinto Plc.)，他每吨约 21 美元的成本从西澳大利亚皮尔巴拉地区开采矿石。还是赚麻了。

但如果价格跌至 50 美元，那就有的受了。

市场还有两个新进入者，一个位于西非几内亚的矿山，名为 Simandou（西芒杜铁矿），另一个位于澳大利亚，名为 Onslow，由于生产成本较低，即使价格下跌，仍然可以赚钱。

问题是他们还在扩产

那么谁会减产呢？巴西、印度、乌克兰、南非、伊朗和哈萨克斯坦的二线和三线矿商。他们由于生产成本较高（从每吨 50 美元到 100 美元不等），随着价格下跌，它们将被挤出市场，从而重新平衡市场。

只有当供过于求严重时——需要成本为每吨 60 至 80 美元的二级矿商停止开采——价格才会接近每吨 50 美元。历史经验表明他们是对的。

我预计不会回到 2000 年之前的超低价市场，当时铁矿石的转手价格通常低于每吨 15 美元。当时，矿石是全球大宗商品市场里波澜不惊的死水。

[星星]所以趁着这个时机，国内钢厂应该赶紧压价才对。